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Firm value, diversified capital assets, and credit risk: towards a theory of default correlation

DOI zum Zitieren der Version auf EPub Bayreuth: https://doi.org/10.15495/EPub_UBT_00005551
URN zum Zitieren der Version auf EPub Bayreuth: urn:nbn:de:bvb:703-epub-5551-7

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Grüne, Lars ; Semmler, Willi ; Bernard, Lucas:
Firm value, diversified capital assets, and credit risk: towards a theory of default correlation.
Bayreuth , 2007

Volltext

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Format: PDF
Name: gruene_et_al_comp_jcr_2007.pdf
Version: Veröffentlichte Version
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Abstract

Following the lead of Merton (1974), recent research has focused on the relationship of credit risk to firm value. Although this has usually been done for a single firm, the growth of structured finance, which necessarily involves the correlation between included securities, has spurred interest in the connection between credit-default risk and the dependencies and cross-correlations arising in families of firms. Previous work by Grüne and Semmler (2005), focusing on a single firm, has shown that firm value models, incorporating company-specific endogenous risk premia, imply that exposure to risk does impact asset value. In this paper, we extend these results to study the effects of random shocks to diversied capital assets wherein the shocks are correlated to varying degrees. Thus, we construct a framework within which the effects of correlated shocks to capital assets can be related to the probability of default for the company. The dynamic decision problem of maximizing the present value of a firm faced with stochastic shocks is solved using numerical techniques. Further, the impact of varying dependency structures on the over-all default rate is also explored.

Weitere Angaben

Publikationsform: Preprint, Postprint
Zusätzliche Informationen (öffentlich sichtbar): Erscheint in: Journal of Credit Risk. Bd. 3 (2007) Heft 4 . - S. 81-109; https://doi.org/10.21314/JCR.2007.053
Themengebiete aus DDC: 500 Naturwissenschaften und Mathematik
500 Naturwissenschaften und Mathematik > 510 Mathematik
Institutionen der Universität: Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik) > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik) - Univ.-Prof. Dr. Lars Grüne
Fakultäten
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut
Fakultäten > Fakultät für Mathematik, Physik und Informatik > Mathematisches Institut > Lehrstuhl Mathematik V (Angewandte Mathematik)
Sprache: Englisch
Titel an der UBT entstanden: Ja
URN: urn:nbn:de:bvb:703-epub-5551-7
Eingestellt am: 19 Mai 2021 06:56
Letzte Änderung: 15 Jun 2021 08:40
URI: https://epub.uni-bayreuth.de/id/eprint/5551

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